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中國大型投行中金公司3月27日發(fā)布報(bào)告稱，過去五年中（2014-2018年）債務(wù)上升最快、投資回報(bào)最差、償債能力最差的部門是地方融資平臺，截至2018年底，地方融資平臺的帶息負(fù)債超過30萬億人民幣，占GDP的比例為34%。地方融資平臺債務(wù)的比率上升了6個(gè)百分點(diǎn)?？紤]到16萬億的地方債務(wù)置換已經(jīng)基本完成，而地方融資平臺債務(wù)比率卻不降反升，其實(shí)際債務(wù)比率上升的幅度可能高達(dá)19個(gè)百分點(diǎn)，年化增速過去五年在20%以上，遠(yuǎn)高于社融或信貸的增速。2017年地方政府融資平臺稅后凈資產(chǎn)收益率約為2.4%，遠(yuǎn)低于其他非金融發(fā)債企業(yè)的6.4%，或其自身發(fā)債成本。但最令人擔(dān)憂的是，平臺公司的償債保障比率只有0.4倍，即這些企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流無法支付當(dāng)年到期的債務(wù)和利息。如果不能借新還舊，將面臨嚴(yán)重的流動性風(fēng)險(xiǎn)。